La Value at Risk (VaR), ou valeur exposée au risque, est une mesure statistique utilisée pour quantifier les pertes financières potentielles d'un portefeuille d'investissement ou d'une position sur une période donnée. Elle est principalement utilisée par les banques et les institutions financières pour mesurer et contrôler leur niveau d'exposition au risque dans des conditions de marché normales.
Pour calculer ce chiffre, les gestionnaires de risques estiment la perte potentielle maximale à un niveau de confiance choisi, par exemple 95 %, sur une période définie. Ce processus nécessite d'évaluer les rendements et la volatilité des actifs individuels tout en tenant compte des corrélations complexes entre eux. Étant donné que ces corrélations sont au cœur du calcul, la mesure n'est pas additive, ce qui signifie que le risque total d'un portefeuille combiné n'est pas simplement la somme de ses parties.
Par exemple, si un portefeuille a une Value at Risk quotidienne de 1 million de dollars avec un niveau de confiance de 95 %, cela suggère qu'il y a une probabilité de 95 % que les pertes ne dépassent pas 1 million de dollars en une seule journée. Bien que cela fournisse un indicateur utile, il est important de se rappeler que cette mesure ne prédit pas la perte maximale absolue possible, car elle peut ne pas tenir compte d'événements exceptionnels à fort impact.