Le terme « inchangé » désigne un état financier dans lequel le prix ou le taux d'un titre demeure identique entre deux points temporels précis. Ce terme est utilisé dans diverses classes d'actifs, notamment les actions, les titres à revenu fixe, les contrats à terme, les options et les fonds communs de placement. Il signifie que, malgré le passage du temps, la valorisation n'a pas varié par rapport au point de référence initial.
En pratique, les investisseurs surveillent généralement les prix inchangés sur des intervalles spécifiques, tels que les cours d'ouverture et de clôture d'une même séance de bourse ou les cours de clôture sur plusieurs jours. Bien qu'il soit techniquement possible de trouver des points de prix identiques à n'importe quel moment, ces occurrences sont plus fréquentes dans les actifs peu liquides ou faiblement négociés, comme les actions à très petite capitalisation (micro-caps) ou certains fonds fermés. Les actifs hautement liquides, tels que ceux composant le S&P 500, terminent rarement une séance avec un prix inchangé.
Il est important de noter qu'un prix inchangé n'implique pas que l'actif est resté stable durant toute la période. Par exemple, si une matière première comme le pétrole se négocie au même prix en 2008 et en 2018, le rendement sur la période de détention est inchangé, mais l'actif a probablement connu une volatilité et des fluctuations de prix importantes au cours des années intermédiaires. Les investisseurs doivent regarder au-delà des points de départ et d'arrivée pour comprendre l'ensemble des mouvements de prix survenus durant la période de détention.