Un sushi bond est un type d'instrument de dette internationale émis par une entreprise japonaise sur un marché situé hors du Japon. Ces obligations sont libellées dans une devise autre que le yen japonais, le dollar américain étant le choix le plus courant. Bien qu'émis à l'étranger, ces titres sont principalement destinés aux investisseurs institutionnels japonais, qui en sont les principaux acquéreurs.
Ces obligations fonctionnent comme une forme d'arbitrage réglementaire. Étant classées comme titres étrangers, elles ne sont pas comptabilisées dans les limites réglementaires spécifiques imposées aux institutions japonaises concernant leurs avoirs en actifs étrangers. Cela permet aux investisseurs japonais de diversifier leurs portefeuilles en devises étrangères tout en contournant certaines restrictions d'investissement nationales.
Les entreprises japonaises émettent ces obligations pour obtenir un financement à faible coût, refinancer des passifs existants en devises étrangères ou tirer parti d'opportunités d'investissement spécifiques. L'attrait de ces instruments, tant pour l'émetteur que pour l'acheteur, est fortement influencé par les taux de change en vigueur, devenant souvent plus attractifs lorsque le yen est faible.