Le financement de R&D hors bilan par actions et bons de souscription, communément appelé SWORD (Stock and Warrant Off-Balance Sheet R&D), est une structure de financement spécialisée conçue pour aider les entreprises de biotechnologie à obtenir des capitaux pour leurs projets de recherche et développement. En utilisant cette méthode, les entreprises peuvent financer des efforts d'innovation coûteux tout en isolant les risques financiers associés de leur bilan comptable principal.
Ce mécanisme fonctionne par la création d'une entité ad hoc (Special Purpose Entity) distincte destinée à lever des fonds auprès d'investisseurs institutionnels. La société mère crée cette entité pour gérer des projets de recherche spécifiques, séparant ainsi efficacement le projet des passifs existants de l'entreprise. Les investisseurs fournissent le capital nécessaire en échange de droits partiels sur les résultats de la recherche, qui incluent souvent des redevances futures potentielles ou des avantages liés à la propriété intellectuelle.
Dans une application pratique, l'entité ad hoc émet des titres uniques aux investisseurs. Ces unités se composent généralement d'une combinaison de capitaux propres dans l'entité de recherche, de bons de souscription d'actions (BSA) permettant d'acheter des actions ordinaires de la société mère, et d'options d'achat permettant à la société mère de racheter ultérieurement le projet de recherche. Cette structure fournit aux jeunes entreprises de biotechnologie une liquidité essentielle tout en offrant aux investisseurs une participation dans le succès potentiel de percées scientifiques de haute technologie.