Une obligation convertible inversée est un investissement à court terme portant intérêt qui fonctionne comme un hybride entre une obligation et une option sur actions. Ces produits financiers ont généralement des échéances allant de trois mois à deux ans et offrent aux investisseurs un flux de revenus régulier grâce à des paiements de coupons élevés. Toutefois, le remboursement final à l'échéance est directement lié à la performance d'une action sous-jacente, ce qui expose l'investisseur à un risque significatif.
Ces titres fonctionnent en accordant à l'émetteur le droit de convertir l'investissement en espèces ou en actions du sous-jacent à une date déterminée. Si le cours de l'action sous-jacente reste supérieur à un seuil spécifique, l'investisseur récupère généralement son capital initial en espèces. Si le cours de l'action tombe en dessous d'un niveau de barrière désactivante (knock-in) prédéterminé pendant la période de détention, l'investisseur peut être contraint d'accepter la livraison physique des actions dépréciées, ce qui peut entraîner une perte en capital.
Par exemple, un investisseur peut acheter un titre qui verse un taux d'intérêt élevé tant que l'action sous-jacente affiche une bonne performance. Si le cours de l'action chute significativement en dessous du niveau de barrière à la date d'échéance, l'investisseur ne reçoit plus la valeur nominale totale en espèces. Au lieu de cela, il reçoit des actions dont la valeur est inférieure à l'investissement initial, ce qui signifie que l'investisseur supporte le risque de baisse de l'action tandis que l'émetteur conserve le bénéfice des paiements de coupons élevés.