Une « reverse conversion » est une stratégie d'arbitrage utilisée par les traders d'options pour réaliser un profit lorsqu'une option de vente (put) est surévaluée par rapport à une option d'achat (call). En exécutant cette opération, un investisseur cherche à verrouiller un rendement fixe, indépendamment de l'évolution du cours de l'action sous-jacente, neutralisant ainsi le risque directionnel du marché.
Pour mettre en œuvre cette stratégie, le trader vend à découvert l'action sous-jacente tout en achetant simultanément une option d'achat et en vendant une option de vente. Les deux options doivent avoir le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Cette combinaison crée une position longue synthétique qui compense la vente à découvert de l'action, permettant au trader de tirer profit de l'écart de prix entre les primes des options de vente et d'achat.
Étant donné que les options de vente sont généralement moins chères que les options d'achat équivalentes, les opportunités de « reverse conversion » sont rares. La rentabilité finale de l'opération dépend du rapport entre les primes des options et les coûts d'emprunt liés à la vente à découvert de l'action. Si les calculs sont favorables, le trader obtient un rendement susceptible de surpasser celui des placements monétaires à faible risque.