La convergence vers le pair (Pull to Par) est un phénomène financier par lequel le prix de marché d'une obligation tend naturellement vers sa valeur nominale, ou pair, à mesure que le titre approche de sa date d'échéance. Indépendamment du fait qu'une obligation soit initialement achetée avec une prime ou une décote, son prix finira par converger vers sa valeur nominale au moment de son remboursement, sous réserve que l'émetteur soit solvable.
Cet effet se produit parce que le prix de l'obligation est influencé par la relation entre son taux nominal et les taux d'intérêt actuels du marché. À mesure que le temps passe et que la durée de vie restante de l'obligation diminue, l'influence de ces différentiels de taux d'intérêt s'amenuise. Par conséquent, le prix de marché s'ajuste progressivement pour garantir que l'investisseur reçoive exactement la valeur nominale à la date d'échéance finale.
Par exemple, si un investisseur achète une obligation d'une valeur nominale de 1 000 dollars à un prix décoté de 920 dollars, la valeur de l'obligation augmentera progressivement au cours de sa durée de vie restante. Au moment où l'obligation atteint sa date d'échéance, le prix sera passé de 920 dollars à 1 000 dollars. Inversement, une obligation achetée avec une prime verra son prix diminuer lentement jusqu'à atteindre la valeur nominale à l'échéance.