Une obligation convertible avec option de vente (premium put convertible) est un titre de créance spécialisé qui combine les caractéristiques d'une obligation remboursable au gré du porteur (put bond) et celles d'une obligation convertible. Cet instrument permet au détenteur de demander le remboursement de l'obligation en numéraire à sa discrétion, à l'instar d'une obligation remboursable au gré du porteur, tout en offrant la possibilité d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice, comme une obligation convertible classique.
Ces obligations sont conçues pour offrir aux investisseurs un équilibre entre protection contre les baisses et potentiel de hausse. Si les performances de la société émettrice sont médiocres, l'option de vente fournit un mécanisme permettant de limiter les pertes potentielles. Inversement, si la société affiche de bons résultats, l'investisseur peut exercer l'option de conversion pour participer à la croissance du capital de l'entreprise. Toutefois, ces avantages se traduisent généralement par des taux d'intérêt inférieurs à ceux des obligations traditionnelles.
Par exemple, un investisseur peut détenir une obligation d'une valeur nominale de 1 000 dollars avec un taux de coupon de 4 % incluant une option de vente avec un prix d'exercice de 1 200 dollars. Dans ce scénario, l'investisseur pourrait être limité à l'exercice de l'option de vente uniquement si le prix du marché atteint ce niveau. De plus, l'obligation peut permettre une conversion en 10 actions du titre sous-jacent, offrant ainsi une voie vers la détention d'actions si le cours de l'action s'apprécie de manière significative.