Un certificat de transfert est un instrument financier représentant une quote-part indivise dans un portefeuille d'actifs sous-jacents, tels que des prêts hypothécaires. En détenant ce certificat, un investisseur a droit à une partie des revenus générés par ces actifs, sans pour autant détenir les titres sous-jacents eux-mêmes. Ces instruments attestent que le détenteur possède un droit sur les flux de trésorerie produits par les créances regroupées.
Ces titres fonctionnent en regroupant des prêts ou des actifs individuels pour les vendre à des investisseurs. À mesure que les emprunteurs initiaux effectuent leurs remboursements de prêt, le principal et les intérêts sont collectés par un gestionnaire. Ces fonds sont ensuite transférés aux détenteurs de certificats après déduction des frais administratifs nécessaires. Cette structure permet aux banques de sortir des actifs à long terme de leur bilan, ce qui les aide à gérer les risques et à maintenir la liquidité nécessaire pour continuer à prêter.
Un exemple pratique courant est le titre adossé à des créances hypothécaires émis par une agence parrainée par le gouvernement, comme Ginnie Mae. Dans ce scénario, les propriétaires effectuent des paiements hypothécaires mensuels à leur banque d'origine. La banque ou l'agence distribue ensuite ces paiements aux investisseurs qui détiennent les certificats de transfert. Comme ces paiements sont souvent garantis par l'agence émettrice, les investisseurs bénéficient d'un risque de défaut réduit par rapport à la détention directe de prêts individuels.