L'Iron Butterfly est une stratégie de trading d'options neutre conçue pour générer des profits lorsque le prix d'un actif sous-jacent reste stable dans une fourchette spécifique et étroite. Il s'agit d'une stratégie multi-jambes qui combine des options d'achat (call) et de vente (put) pour tirer parti d'une faible volatilité du marché ou pour bénéficier d'une forte volatilité implicite en percevant des primes.
Pour construire cette position, un trader vend une option d'achat et une option de vente au cours (at-the-money). Simultanément, le trader achète une option d'achat et une option de vente hors du cours (out-of-the-money). Ces options longues agissent comme une couverture, offrant une protection contre les mouvements de prix significatifs à la hausse ou à la baisse de l'actif sous-jacent, limitant ainsi le risque potentiel de l'opération.
Par exemple, si un trader s'attend à ce qu'une action reste stagnante, il peut exécuter cette stratégie pour percevoir les primes des options vendues. Si le prix de l'action reste proche du prix d'exercice des options vendues jusqu'à l'expiration, le trader réalise un profit. Les options longues garantissent que si le prix de l'action oscille de manière drastique dans l'une ou l'autre direction, les pertes sont plafonnées, ce qui en fait une approche à risque défini pour des perspectives de marché neutres.