Un inverse floater (ou obligation à taux variable inversé) est un type d'instrument de dette, tel qu'une obligation ou un billet, dont le taux de coupon présente une relation inverse avec un taux d'intérêt de référence spécifique. Contrairement aux obligations à taux variable classiques dont les paiements augmentent parallèlement aux taux du marché, le paiement du coupon d'un inverse floater diminue lorsque le taux d'intérêt de référence augmente et augmente lorsque ce taux de référence baisse.
Ces instruments fonctionnent selon une formule où le taux du coupon est égal à un taux fixe moins le produit d'un facteur de levier du coupon et du taux de référence. Le levier du coupon détermine la sensibilité du paiement aux variations du taux de référence. Les émetteurs, qui incluent souvent des gouvernements et des entreprises, utilisent ces structures pour gérer leur exposition aux taux d'intérêt, tandis que les investisseurs peuvent les utiliser pour se couvrir ou spéculer sur l'évolution future des taux d'intérêt.
Par exemple, si une obligation a un taux fixe de 8 % et un taux de référence de 3 % avec un facteur de levier de un, l'investisseur reçoit un coupon de 5 %. Si le taux de référence grimpe à 4 %, le paiement du coupon tombe à 4 %. Inversement, si le taux de référence chute à 2 %, le paiement du coupon augmente à 6 %, offrant des rendements plus élevés dans un environnement de baisse des taux d'intérêt.