Un échange de contrats à terme contre actifs physiques, ou EFP (Exchange of Futures for Physical), est un accord privé entre deux parties visant à échanger une position sur contrat à terme contre l'actif sous-jacent réel. Cette transaction permet aux acteurs du marché de convertir leur exposition au prix des contrats à terme en une exposition au prix de l'actif physique, dissociant ainsi la tarification d'une matière première de ses exigences de livraison ou d'approvisionnement physique.
Ces transactions sont négociées de gré à gré plutôt que par le biais du carnet d'ordres standard du marché public. Une fois l'accord conclu, les parties doivent enregistrer la transaction auprès de la bourse concernée. Ce processus est particulièrement utile pour les transactions à grande échelle, car il évite que le prix du marché ne soit artificiellement altéré par une opération non spéculative, ce qui pourrait se produire si un volume aussi important était exécuté sur le marché public.
Par exemple, dans le secteur pétrolier et gazier, un producteur peut utiliser un EFP pour gérer son risque de marché ou couvrir sa production. En échangeant sa position à terme contre la matière première physique, il peut verrouiller des conditions spécifiques adaptées à ses besoins opérationnels. Ce mécanisme est généralement utilisé par les acteurs de l'industrie plutôt que par les petits spéculateurs de détail afin de faciliter les transferts d'actifs efficaces.