Le terme « ex-droits » désigne des actions négociées sur le marché qui ne confèrent plus le privilège d'acheter des titres supplémentaires à un prix réduit. Lorsqu'une société procède à une émission de droits de souscription, les actionnaires existants ont généralement la possibilité d'acheter de nouvelles actions à un prix déterminé. Une fois que ces droits ont expiré, ont été transférés à un tiers ou ont déjà été exercés, l'action est considérée comme étant cotée « ex-droits ».
Ces droits confèrent une valeur intrinsèque à l'action, car ils permettent aux détenteurs d'acquérir davantage de titres avec une décote. Les actions qui possèdent encore ces privilèges sont dites « cum droits » (ou avec droits) et affichent généralement un prix de marché plus élevé. Lorsqu'une action entre dans la phase ex-droits, cet avantage spécifique est supprimé, ce qui entraîne généralement un ajustement à la baisse du cours de l'action par rapport à son statut précédent « cum droits ».
Pour comprendre le fonctionnement pratique, prenons l'exemple d'une société qui émet des droits au profit de ses actionnaires actuels. Si vous détenez des actions avant la date de détachement des droits (date ex-droits), vous avez droit à l'offre. Si vous achetez l'action après cette date, vous acquérez les titres sans les droits associés. Les investisseurs calculent souvent un prix théorique ex-droits en additionnant la valeur de marché totale des actions existantes et les nouveaux fonds levés lors de l'émission, puis en divisant cette somme par le nombre total d'actions en circulation une fois l'émission terminée.