Un « dollar roll » est une stratégie de trading spécialisée utilisée sur le marché des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), qui fonctionne de manière similaire à une vente à découvert. Elle consiste à vendre un titre adossé à des créances hypothécaires pour un règlement à une date actuelle, tout en convenant simultanément de racheter un titre sensiblement similaire à une date ultérieure. Cette transaction permet aux investisseurs de réaliser un profit si la valeur des titres sous-jacents diminue au cours de la période de détention.
Pour exécuter cette opération, un investisseur conclut un accord de mise en pension (repo) en utilisant des titres « to-be-announced » (TBA). En vendant l'actif maintenant et en le rachetant plus tard, l'investisseur obtient effectivement un accès à un financement en numéraire à court terme. Pendant la durée du « roll », l'investisseur renonce aux paiements de principal et d'intérêts associés au titre, utilisant essentiellement la transaction comme une forme d'emprunt garanti.
Ces transactions sont généralement à court terme, ne durant souvent que quelques semaines. Les acteurs du marché, tels que les banques et les investisseurs institutionnels, utilisent les « dollar rolls » pour optimiser leurs bilans ou respecter leurs obligations de livraison. Étant donné que cette stratégie comporte des risques de marché et réglementaires, elle est principalement utilisée par des traders avertis cherchant à tirer parti des mouvements de prix ou à gérer leurs besoins de liquidités sur le marché hypothécaire.