La théorie de l'inutilité des dividendes est un concept économique suggérant que la politique de dividende d'une entreprise n'a aucun impact sur le cours de son action ou sur sa valeur globale sur le marché. Développée par les prix Nobel Merton Miller et Franco Modigliani en 1961, cette théorie postule que la valeur d'une entreprise est déterminée uniquement par sa capacité à générer des bénéfices et à croître grâce à ses activités principales, plutôt que par la manière dont elle distribue ses profits aux actionnaires.
Selon cette théorie, le versement de dividendes peut s'avérer préjudiciable à la santé financière à long terme d'une entreprise. Les partisans soutiennent que le capital utilisé pour le paiement des dividendes serait mieux utilisé s'il était réinvesti dans l'entreprise pour stimuler la croissance. Dans un marché efficient, la théorie suggère que tout dividende en numéraire versé entraînera une baisse correspondante du cours de l'action, neutralisant ainsi tout avantage perçu pour l'investisseur.
Par exemple, une entreprise fortement endettée pourrait choisir de verser des dividendes pour satisfaire ses actionnaires plutôt que d'utiliser ces liquidités pour réduire son passif. Selon cette théorie, une telle décision est considérée comme néfaste car l'entreprise privilégie les distributions à court terme au détriment du renforcement de son bilan. En sacrifiant le réinvestissement interne ou la réduction de la dette, l'entreprise risque de limiter sa compétitivité et sa stabilité financière futures.