Une option de livraison est une caractéristique spécifique intégrée à certains contrats à terme sur taux d'intérêt qui accorde au vendeur le droit de prendre des décisions clés concernant l'exécution du contrat. Cette flexibilité permet au vendeur de déterminer des détails précis tels que le moment, le lieu, la quantité et la qualité de l'actif sous-jacent ou du titre livré à l'expiration du contrat.
Ces options fonctionnent en offrant au vendeur, souvent appelé la position courte, plusieurs choix stratégiques pouvant influencer le processus de livraison final. Par exemple, l'option de qualité permet au vendeur de choisir le titre le moins cher répondant aux spécifications du contrat, un concept connu sous le nom de « cheapest to deliver » (le moins cher à livrer). D'autres variantes incluent l'option d'intérêts courus, qui permet la livraison n'importe quel jour ouvrable au cours du mois de livraison, et l'option « wildcard », qui prolonge la fenêtre de livraison jusqu'à tard dans la soirée du dernier jour.
Pour un exemple pratique, prenons un vendeur détenant un contrat à terme sur obligations du Trésor. En utilisant une option de livraison, le vendeur peut surveiller les fluctuations du marché tout au long du mois de livraison pour sélectionner l'obligation la plus rentable à fournir à l'acheteur. Bien que cela confère au vendeur des avantages tactiques significatifs, cela introduit également une complexité supplémentaire et un risque potentiel pour l'acheteur, qui doit tenir compte de ces variables lors de la conclusion de l'accord.