Une devise croisée désigne toute paire de devises ou toute transaction financière qui exclut le dollar américain. Sur le marché des changes, ces paires se composent de deux devises autres que le dollar américain, échangées directement l'une contre l'autre. En contournant le dollar américain, ces transactions permettent aux acteurs du marché d'éviter les étapes et les coûts supplémentaires associés à la conversion des fonds dans une monnaie de réserve avant d'atteindre la devise finale souhaitée.
Ces transactions fonctionnent en rationalisant le processus de change en une seule étape. Historiquement, la conversion entre deux devises étrangères nécessitait souvent une conversion intermédiaire en dollars américains pour garantir un règlement équitable. Aujourd'hui, le trading direct est courant, ce qui réduit les coûts de transaction car les traders ne paient qu'un seul spread. Cette efficacité a fait des paires de devises croisées une caractéristique standard de la finance mondiale moderne et des paiements internationaux.
Par exemple, un trader cherchant à spéculer sur la relation économique entre le Royaume-Uni et l'Union européenne pourrait négocier directement la paire EUR/GBP. Cette approche est bien plus efficace que l'ouverture de positions distinctes en USD/GBP et USD/EUR. De même, des particuliers au Japon et en Angleterre peuvent utiliser la paire GBP/JPY pour convertir leur argent directement, évitant ainsi d'avoir à détenir ou à échanger des dollars américains au cours du processus.