Une option composée est un produit dérivé financier spécialisé qui fonctionne comme une option sur une autre option. Souvent appelée option à prime fractionnée, elle confère à son détenteur le droit d'acheter ou de vendre une seconde option sous-jacente à un prix prédéterminé et avant une date d'expiration spécifique. Étant donné que l'actif sous-jacent est lui-même une option, ces instruments impliquent deux prix d'exercice distincts et deux dates d'expiration séparées.
Pour utiliser une option composée, l'investisseur achète d'abord l'option principale. Si le détenteur choisit d'exercer ce contrat initial, il doit payer une seconde prime, appelée « back fee », pour acquérir l'option sous-jacente. Cette structure permet aux investisseurs d'obtenir une exposition avec un effet de levier supérieur à celui des options traditionnelles, bien qu'elle entraîne souvent des coûts de prime totaux plus élevés si la seconde option est finalement exercée.
Il existe quatre types principaux d'options composées : un call sur un call, un call sur un put, un put sur un put et un put sur un call. Par exemple, un promoteur immobilier pourrait utiliser un call sur un put pour garantir des droits sur une propriété. Cela lui permet de contrôler la possibilité de vendre ou de couvrir un actif sans s'engager immédiatement sur le coût total d'une option à long terme, offrant ainsi une flexibilité dans des conditions de marché incertaines.