Un certificat de recettes gouvernementales, communément appelé COUGR (Certificate of Government Receipts), est un type spécifique de titre du Trésor américain démembré. Contrairement aux obligations du Trésor standard qui versent aux investisseurs des intérêts réguliers semestriels, un COUGR est détaché de ces paiements de coupons. La partie correspondant aux coupons est généralement conservée par une institution financière intermédiaire, tandis que la partie correspondant au principal est vendue à l'investisseur.
Comme ces titres ne versent pas d'intérêts périodiques, ils fonctionnent comme des instruments à coupon zéro. Pour compenser l'absence de revenu régulier, les COUGR sont vendus aux investisseurs avec une décote importante par rapport à leur valeur nominale. L'investisseur détient le titre jusqu'à sa date d'échéance, moment auquel le gouvernement rembourse la pleine valeur nominale de l'obligation.
Le profit pour l'investisseur est déterminé par la différence entre le prix d'achat décoté et la valeur nominale finale reçue à l'échéance. Cette structure fait des COUGR une option intéressante pour ceux qui cherchent à garantir un rendement spécifique sur une période donnée sans avoir à réinvestir les paiements d'intérêts périodiques. Des produits démembrés similaires incluent les CATS, les TIGRs et les LIONs.