Une obligation bullet est un titre de créance dont le montant total du principal est remboursé en une seule fois à la date d'échéance. Contrairement aux obligations amortissables qui remboursent des fractions du principal au fil du temps, ces instruments exigent de l'émetteur qu'il règle l'intégralité de la dette à la fin de la durée de vie du titre. Comme elles ne sont pas remboursables par anticipation (non-callable), l'émetteur ne peut pas les racheter avant l'échéance, ce qui protège les investisseurs contre le risque de remboursement anticipé en cas de baisse des taux d'intérêt du marché.
Ces obligations fonctionnent par le versement d'intérêts réguliers tout au long de la durée de l'investissement, suivi du remboursement intégral du montant initial à l'échéance. Étant donné que l'émetteur fait face au risque de devoir rembourser la totalité du principal en une seule fois, ces obligations offrent souvent des taux d'intérêt plus élevés que les obligations amortissables, en particulier si l'émetteur possède une notation de crédit inférieure. Les investisseurs paient généralement une prime pour ces obligations par rapport aux alternatives remboursables par anticipation, car ils ont la garantie de percevoir leurs intérêts pendant toute la durée de vie de l'obligation.
Par exemple, une entreprise peut émettre une obligation bullet à dix ans pour financer un projet spécifique. Pendant ces dix années, l'entreprise verse des intérêts périodiques aux détenteurs d'obligations. Au dernier jour de la dixième année, l'entreprise doit rembourser la totalité de la valeur nominale de l'obligation en une seule transaction. Cette structure offre à l'investisseur des flux de trésorerie prévisibles et une certitude quant au calendrier d'investissement, l'émetteur n'ayant pas la possibilité de racheter la dette par anticipation si les taux d'intérêt chutent.