Le risque de base est le risque financier qui survient lorsqu'une stratégie de couverture ne parvient pas à compenser parfaitement les mouvements de prix d'un actif sous-jacent. Il se produit parce que l'investissement couvert et l'instrument de couverture n'évoluent pas dans des directions exactement opposées, ce qui entraîne une corrélation imparfaite. Ce décalage signifie que les pertes sur la position principale ne sont pas entièrement couvertes par la couverture, créant ainsi un potentiel de résultats financiers inattendus.
Ce risque découle souvent de différences structurelles entre les deux actifs, telles que des variations dans les lieux de livraison ou les échéances. Dans le domaine des matières premières, par exemple, le risque de base lié au lieu survient lorsqu'un producteur se couvre à l'aide d'un contrat livrable dans une région géographique différente de celle où son produit est réellement vendu. Étant donné que les prix peuvent fluctuer différemment selon ces lieux, la couverture peut ne pas fournir le niveau de protection escompté.
Dans le contexte de l'assurance indicielle, le risque de base se manifeste lorsque l'indice utilisé pour déclencher un paiement ne reflète pas fidèlement les pertes réelles d'un assuré. Par exemple, si un indice météorologique est mesuré loin d'une exploitation agricole, l'agriculteur peut subir des dommages aux cultures sans recevoir d'indemnisation, ou inversement, recevoir un paiement alors qu'il n'a subi aucune perte. Cela souligne comment la distance géographique et une conception inadéquate du produit peuvent accentuer l'écart entre la couverture et la réalité du risque sous-jacent.