Les frais de sortie (ou « back-end load ») désignent une commission qu'un investisseur paie lors de la vente de parts d'un fonds commun de placement. Également appelés commission de vente différée ou frais de rachat, ces coûts sont déduits directement du produit de la vente. Contrairement aux frais d'entrée qui sont payés au moment de l'achat, ces frais sont prélevés au moment du rachat pour couvrir les dépenses de distribution et de commercialisation.
Ces frais suivent souvent un barème dégressif basé sur la durée de détention du fonds par l'investisseur. Dans de nombreux cas, le pourcentage des frais est plus élevé au cours de la première année et diminue progressivement sur une période de cinq à dix ans, pour finalement atteindre zéro. Cette structure incite les investisseurs à conserver leurs positions plus longtemps, car une détention suffisamment longue permet d'éviter totalement ces frais.
Par exemple, si un investisseur place 100 000 dans un fonds avec des frais de sortie de 5 % qui diminuent de 1 % par an, le coût de sortie évolue avec le temps. Si l'investisseur vend au cours de la première année, il paie des frais de 5 %, soit 5 000, et reçoit 95 000. S'il attend la deuxième année, les frais tombent à 4 %, lui coûtant 4 000 et lui laissant 96 000. Ces frais sont versés à un intermédiaire financier et ne font pas partie des frais de fonctionnement du fonds.