Un « ax » désigne un teneur de marché ou une institution financière occupant une position centrale dans l'évolution du cours d'un titre spécifique. Ces entités exercent une influence majeure au sein de leurs secteurs ou classes d'actifs de prédilection, agissant souvent comme la principale source de liquidité pour les instruments qu'elles couvrent. En fournissant systématiquement des cours acheteurs et vendeurs, elles jouent un rôle essentiel dans la détermination des conditions de négociation d'un titre sur les différentes places boursières.
Les investisseurs peuvent identifier un « ax » en surveillant les données de marché de niveau 2 afin d'observer quel participant exerce systématiquement l'influence la plus significative sur le prix d'un titre. En raison de leur forte activité sur le marché, ces entités contribuent au bon fonctionnement des échanges en réduisant les écarts entre les cours acheteur et vendeur (spreads) et en permettant aux autres intervenants d'acheter ou de vendre leurs positions avec une plus grande efficacité.
Par exemple, sur les marchés actions, une grande institution agissant en tant qu'« ax » peut se spécialiser dans un groupe particulier de titres. En participant activement à la négociation de ces actions, elle garantit un volume suffisant pour le bon fonctionnement du marché. Bien qu'elles fournissent une liquidité indispensable, leur présence dominante signifie également qu'elles ont un impact substantiel sur les mouvements de prix à court terme des actifs qu'elles gèrent.