Le terme « at the money » (ATM), souvent traduit par « au cours » en français, désigne un contrat d'option dont le prix d'exercice est identique ou très proche du prix actuel du marché de l'actif sous-jacent. Ce statut décrit la relation entre les conditions du contrat et la valeur actuelle de l'actif, servant de point neutre entre les positions « in the money » (dans le cours) et « out of the money » (hors du cours). Étant donné que le prix d'exercice correspond au prix du marché, ces options ne possèdent aucune valeur intrinsèque, bien qu'elles conservent une valeur extrinsèque ou valeur temps jusqu'à leur expiration.
Ces options constituent un choix populaire pour les traders qui anticipent une volatilité importante du prix de l'actif sous-jacent. Comme les options ATM sont très sensibles aux variations des facteurs de marché tels que la volatilité implicite, les taux d'intérêt et l'érosion temporelle, elles subissent souvent des fluctuations de prix rapides lorsque l'action connaît un mouvement significatif. Les traders utilisent fréquemment ces contrats lorsqu'ils s'attendent à une variation majeure dans un sens ou dans l'autre, car la prime est principalement composée de valeur temps.
Pour illustrer, considérons un scénario où l'action d'une entreprise se négocie actuellement à exactement 75 dollars par action. Dans ce cas, une option d'achat (call) à 75 dollars et une option de vente (put) à 75 dollars sont toutes deux considérées comme « at the money ». Si le prix de l'action devait fluctuer légèrement à 74,50 ou 75,50 dollars, les options pourraient être qualifiées de « near the money » (proches du cours), indiquant qu'elles restent très proches du prix actuel du marché et conservent des caractéristiques de risque similaires.