Une obligation à intérêts capitalisés est un type de titre à revenu fixe qui diffère le paiement périodique des intérêts, généralement jusqu'à la date d'échéance de l'obligation. Contrairement aux obligations classiques qui versent des coupons réguliers aux investisseurs, une obligation à intérêts capitalisés ajoute les intérêts dus à chaque période au solde du principal. Ce processus entraîne une croissance du principal au fil du temps, les calculs d'intérêts ultérieurs étant appliqués sur ce montant croissant.
Ces obligations fonctionnent en accumulant des intérêts qui sont finalement versés avec le principal à une date ultérieure. Comme elles ne génèrent pas de flux de trésorerie pendant la durée de l'investissement, elles sont souvent vendues avec une décote importante par rapport à leur valeur nominale. Bien que les investisseurs ne reçoivent pas de paiements en espèces avant l'échéance, ils sont généralement tenus de déclarer les intérêts imputés comme revenu imposable chaque année, selon les réglementations fiscales locales.
Par exemple, un investisseur peut acheter une obligation d'entreprise à intérêts capitalisés à long terme avec une échéance de vingt ans. Pendant ces deux décennies, le détenteur de l'obligation ne reçoit aucun paiement d'intérêts en espèces. Au lieu de cela, les intérêts s'accumulent et se capitalisent sur le principal. À la fin de la période, l'investisseur reçoit une somme forfaitaire représentant l'investissement initial majoré de tous les intérêts composés accumulés pendant la durée de vie de l'obligation.