Les événements à forte volatilité peuvent créer certaines des meilleures opportunités de trading, mais ils comportent également d'importants risques d'exécution. Les cours peuvent varier de plusieurs points en quelques millisecondes, les spreads peuvent s'élargir brusquement et la liquidité disponible peut disparaître du marché.
Par conséquent, les traders peuvent faire face à du slippage, des requotes, des retards d'exécution, des exécutions partielles ou des ordres exécutés à des prix inattendus. Ces conditions sont fréquentes lors d'événements économiques majeurs tels que les décisions sur les taux d'intérêt, les publications sur l'inflation, les données sur l'emploi, les discours des banques centrales, les élections ou les événements géopolitiques imprévus.
Les traders ne peuvent pas éliminer tous les risques d'exécution, mais ils peuvent en atténuer l'impact grâce à une bonne préparation, au choix du type d'ordre, au dimensionnement des positions et à la configuration de la plateforme.
Qu'est-ce que le slippage en trading ?
Le slippage désigne la différence entre le prix demandé par un trader et le cours auquel l'ordre est réellement exécuté.
Supposons que la paire EURUSD se négocie à 1,1800 et que vous passiez un ordre d'achat au marché. Le temps que l'ordre parvienne au serveur du courtier et que la liquidité disponible soit trouvée, le meilleur prix disponible peut être passé à 1,1803. Cette différence de trois points constitue un slippage négatif, car l'ordre d'achat a été exécuté à un prix plus élevé.
Le slippage peut également être positif. Si l'ordre est exécuté à 1,1798 au lieu de 1,1800, le trader bénéficie d'un meilleur prix d'entrée.
Le slippage ne constitue pas systématiquement la preuve d'une manipulation du courtier. Sur des marchés en mouvement rapide, le cours affiché sur la plateforme de trading peut ne plus être disponible lorsque l'ordre parvient au lieu d'exécution.
La probabilité et l'ampleur du slippage dépendent de plusieurs facteurs :
- la volatilité du marché ;
- la liquidité disponible ;
- la taille de l'ordre ;
- la vitesse d'exécution ;
- la latence Internet ;
- l'infrastructure du courtier ;
- la profondeur du carnet d'ordres des fournisseurs de liquidité ;
- le type d'ordre passé ;
- l'instrument négocié.
Les marchés peu liquides et les ordres particulièrement volumineux connaissent généralement davantage de slippage, car moins d'ordres peuvent être disponibles à chaque niveau de prix.
Qu'est-ce qu'un requote ?
Un requote se produit lorsque le prix demandé n'est plus disponible et que le courtier propose un nouveau prix. Le trader peut alors accepter ou refuser cette cotation actualisée.
Les requotes sont généralement associés à l'exécution instantanée ou à l'exécution sur demande. Ils sont moins fréquents en exécution au marché, car l'ordre est normalement exécuté au meilleur prix disponible plutôt que de nécessiter une confirmation au prix d'origine.
Par exemple, un trader tente d'acheter de l'or à 4 300,00 $. Avant que l'ordre ne soit traité, le cours passe à 4 302,00 $. En exécution instantanée, la plateforme peut afficher le nouveau cours et demander au trader s'il souhaite l'accepter.
Lors d'un événement à forte volatilité, le nouveau prix peut également disparaître avant que le trader ne réponde, entraînant potentiellement un nouveau requote ou un rejet de l'ordre. MetaTrader précise qu'en exécution instantanée, le trader peut définir un écart toléré.
Si le cours dépasse cette plage, le serveur peut rejeter la demande initiale et fournir des prix d'exécution actualisés. En exécution au marché, envoyer l'ordre implique d'accepter son exécution au prix auquel le courtier a accès.
Pourquoi le slippage s'accentue lors des annonces majeures
Les publications économiques peuvent provoquer un déséquilibre immédiat entre acheteurs et vendeurs. Lorsqu'un chiffre important sur l'inflation ou une décision de taux d'intérêt s'écarte des prévisions, des milliers d'ordres peuvent affluer sur le marché quasi simultanément.
La liquidité disponible au cours actuel peut être consommée en quelques millisecondes. Les ordres suivants doivent donc être appariés à des cours plus élevés ou plus bas.
Les spreads peuvent également s'élargir avant et après l'annonce. Les fournisseurs de liquidité sont confrontés à un risque accru en raison de l'évolution rapide des cours et peuvent temporairement réduire leurs cotations ou augmenter l'écart entre le Bid et l'Ask.
Prenons l'exemple d'une annonce des Nonfarm Payrolls. L'EURUSD peut afficher un spread d'un point dans des conditions normales. Quelques secondes avant la publication, le spread peut s'élargir considérablement. Après la publication des données, le cours peut faire un bond sans passer par tous les niveaux intermédiaires.
Un trader qui soumet un ordre au marché pendant ce mouvement peut voir son ordre exécuté à plusieurs points du cours affiché.
1. Consultez le calendrier économique avant de trader
La première étape consiste à savoir à quel moment la volatilité est susceptible d'augmenter. Avant de commencer une session de trading, consultez un calendrier économique fiable et identifiez les annonces à fort impact affectant les instruments que vous tradez.
Parmi les événements importants, on retrouve :
- les décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale ;
- les annonces de la Banque centrale européenne ;
- Emplois non agricoles aux États-Unis ;
- les rapports sur l'indice des prix à la consommation ;
- les données sur le produit intérieur brut ;
- les ventes au détail ;
- les discours des banques centrales ;
- les élections et déclarations gouvernementales ;
- les données sur les stocks de pétrole ;
- les événements géopolitiques imprévus.
Faites attention à l'heure de publication et à la devise concernée. Une décision de la Réserve fédérale peut avoir un impact sur le dollar américain, l'or, les principales paires du Forex, les indices, les obligations et les cryptomonnaies.
Pensez à éviter de passer de nouveaux ordres juste avant la publication, à moins que le trading de la volatilité liée aux actualités ne fasse partie d'une stratégie éprouvée.
2. Comprenez le modèle d'exécution de votre courtier
Les conditions d'exécution peuvent varier considérablement selon les courtiers et les types de compte. Avec l'exécution au marché, la position est généralement exécutée au meilleur cours disponible sur le marché. Cela permet de réduire les requotes traditionnels mais n'empêche pas le slippage.
Avec l'exécution instantanée, les traders demandent une exécution à un cours spécifique affiché. Si ce cours n'est plus disponible et que le mouvement dépasse l'écart autorisé, un requote peut apparaître.
Certains courtiers transmettent les ordres directement à des fournisseurs de liquidité externes, tandis que d'autres internalisent une partie des flux de leurs clients. La qualité d'exécution peut dépendre des relations du courtier avec les fournisseurs de liquidité, de son système d'agrégation, de l'emplacement de ses serveurs et de son modèle de gestion des risques.
Avant de trader sur un compte réel, examinez :
- la vitesse moyenne d'exécution ;
- le comportement des spreads pendant les annonces ;
- le slippage positif et négatif ;
- la fréquence des rejets d'ordres ;
- l'exécution des ordres Stop ;
- la structure des commissions ;
- la stabilité des serveurs ;
- la politique d'exécution du courtier.
Un compte démo peut vous aider à vous familiariser avec la plateforme, mais il ne reproduit pas nécessairement la liquidité, la latence et le slippage observés dans les conditions réelles.
3. Définissez une déviation maximale appropriée
En exécution instantanée, MetaTrader permet aux traders de définir une déviation maximale acceptable par rapport au cours demandé.
Une déviation très étroite peut entraîner de fréquentes recotations ou des ordres rejetés en période de volatilité. Une déviation très large peut augmenter la probabilité d'exécution, mais peut aboutir à un point d'entrée nettement moins avantageux.
Le paramètre approprié dépend de l'instrument, du spread habituel, de la volatilité, de l'unité de temps et de la stratégie.
Par exemple, une déviation adaptée à l'EURUSD lors d'une séance calme peut être inappropriée pour l'or lors d'une conférence de presse de la Réserve fédérale.
La déviation maximale n'est pas une limite de slippage garantie sous tous les modèles d'exécution. Sa disponibilité et son effet dépendent du courtier et de la méthode d'exécution attribuée à l'instrument.
Les traders doivent tester différents paramètres dans des conditions réalistes et éviter d'augmenter la déviation simplement pour forcer l'exécution d'un ordre sur le marché.
4. Choisir le bon type d'ordre
Le type d'ordre joue un rôle important dans la maîtrise du risque d'exécution.
Ordres au marché
Un ordre au marché donne la priorité à l'exécution plutôt qu'au prix. L'ordre est envoyé pour une exécution immédiate au meilleur prix disponible, mais l'exécution finale peut être meilleure ou pire que prévu.
Les ordres au marché peuvent être appropriés lorsqu'entrer ou sortir rapidement est plus important que d'obtenir un cours exact. Ils sont également particulièrement vulnérables au slippage en cas de volatilité soudaine.
Ordres à cours limité
Un Buy Limit est placé sous le cours actuel, tandis qu'un Sell Limit est placé au-dessus. Un ordre à cours limité donne la priorité au prix plutôt qu'à l'exécution.
Un Buy Limit ne doit normalement pas être exécuté au-dessus de son cours limite spécifié. Cependant, l'ordre peut ne pas être exécuté si la liquidité disponible est insuffisante.
Les ordres à cours limité peuvent réduire le slippage de prix négatif, mais les traders doivent accepter la possibilité de manquer le trade.
Ordres stop
Les ordres Buy Stop et Sell Stop s'activent lorsque le marché atteint un niveau de déclenchement spécifié. Une fois déclenchés, ils peuvent se comporter comme des ordres au marché et subir du slippage.
Cela est particulièrement important lors du trading de cassures pendant les annonces économiques. Si le marché fait un gap au-delà du cours de déclenchement, l'exécution peut se produire au niveau disponible suivant.
Un ordre Stop-Limit ajoute une condition de limite une fois le niveau de déclenchement atteint. Il permet un meilleur contrôle du prix, mais l'ordre peut ne pas être exécuté si le marché évolue trop rapidement au-delà de la fourchette autorisée.
5. Réduire la taille de la position
Le slippage devient plus préjudiciable lorsque la taille de la position est trop importante. Si une stratégie risque habituellement 1 % des fonds propres du compte, un spread plus large et une mauvaise exécution lors d'une annonce économique peuvent entraîner une perte réelle supérieure à ce montant.
Réduire la taille de la position offre une marge de sécurité supplémentaire face à l'incertitude. Cela diminue également l'impact financier d'un spread plus large que prévu, d'une exécution retardée ou du déclenchement d'un Stop-Loss.
Les ordres de grande taille peuvent également être fractionnés sur plusieurs niveaux de prix lorsque la liquidité est insuffisante à la meilleure cotation. Les ordres de plus petite taille nécessitent généralement moins de liquidité et peuvent bénéficier d'une exécution plus régulière.
Les traders doivent calculer la perte potentielle en envisageant les pires scénarios réalistes d'entrée et de sortie – et non uniquement les cours idéaux visibles sur le graphique.
6. Évitez d'entrer au moment exact de la publication
La période la plus instable correspond souvent aux quelques secondes qui précèdent et suivent une annonce à fort impact.
Les spreads peuvent s'élargir avant la publication des données, tandis que les algorithmes réagissent aux résultats de manière quasi instantanée. Les traders particuliers qui tentent d'entrer sur le marché après avoir pris connaissance du chiffre se retrouvent souvent déjà en concurrence avec des systèmes bien plus rapides.
Une approche pratique consiste à attendre que le premier pic de volatilité soit passé. Laissez le spread se normaliser, puis évaluez si le marché a établi une direction claire.
Attendre plusieurs minutes peut vous faire manquer une partie du mouvement initial, mais cela permet d'obtenir une meilleure structure technique, une liquidité plus stable et un point d'invalidation plus clair.
Une autre approche consiste à ouvrir la position bien avant l'événement avec une taille réduite, mais cela comporte un risque de gap et d'effet de surprise. Ce choix doit s'inscrire dans le cadre d'un plan éprouvé, et non d'une décision impulsive.
7. Améliorez votre configuration technique
La vitesse d'exécution peut être affectée par la distance entre le trader, le serveur du courtier et l'infrastructure de liquidité.
Une connexion Internet filaire stable est généralement préférable à une connexion sans fil ou mobile instable. Fermez les programmes inutiles qui consomment de la bande passante et vérifiez que la plateforme de trading reste connectée.
Un Serveur Virtuel Privé situé à proximité du serveur de trading du courtier peut réduire la latence pour les stratégies automatisées. Toutefois, un VPS ne peut pas éliminer le slippage causé par une absence de liquidité ou par des gaps de cours soudains.
Maintenez MetaTrader à jour et surveillez les onglets Journal et Experts pour détecter d'éventuels problèmes de connexion, rejets d'ordres, restrictions de trading ou erreurs de vos systèmes automatisés.
8. Tenez un journal d'exécution
Un journal de trading doit consigner bien plus que les prix d'entrée et les gains réalisés.
Pour chaque transaction importante, enregistrez :
- Prix demandé
- Prix exécuté
- Type d'ordre
- Taille de l'ordre
- Spread à l'entrée
- Heure d'exécution
- Montant du slippage
- Si le slippage était positif ou négatif
- Événement économique concerné
- Courtier ou compte utilisé
- Tout message de rejet ou de requote
Au fil du temps, ces informations peuvent révéler des tendances récurrentes. Vous pourriez découvrir qu'un instrument subit systématiquement une mauvaise exécution à certaines heures ou que le slippage augmente dès que la taille de votre ordre dépasse un niveau spécifique.
Si le slippage négatif est fréquent alors que le slippage positif ne se produit jamais, demandez un rapport d'exécution à votre courtier et examinez sa politique d'exécution des ordres.
Un Stop-Loss peut-il subir un slippage ?
Oui. Un Stop-Loss standard est normalement déclenché lorsque le marché atteint son niveau, mais il ne garantit pas nécessairement une exécution à ce prix exact.
Lors d'un gap de prix, le marché peut passer directement d'un niveau à un autre sans liquidité disponible entre les deux. Le Stop-Loss pourrait ainsi être exécuté au prochain prix disponible.
Certains courtiers proposent des ordres Stop-Loss garantis sur certains instruments, généralement moyennant des frais supplémentaires ou sous des conditions spécifiques. Les traders doivent vérifier si ce service est disponible et en comprendre les conditions.
Conclusion
Le slippage et les requotes sont des caractéristiques courantes des marchés rapides. Ils deviennent plus fréquents lorsque la volatilité augmente, que les spreads s'élargissent et que la liquidité disponible diminue.
Les traders peuvent gérer ces risques en consultant le calendrier économique, en comprenant le modèle d'exécution du courtier, en choisissant des types d'ordres appropriés, en réduisant la taille des positions, en utilisant des paramètres d'écart raisonnables, en améliorant leur configuration technique et en évitant les prises de position impulsives au moment précis d'une annonce majeure.
Le plus important est d'intégrer le risque d'exécution dans chaque plan de trading. Une stratégie qui semble rentable en utilisant les cours parfaits des graphiques peut donner des résultats très différents une fois pris en compte les spreads, les commissions, le slippage et les ordres rejetés.
L'objectif n'est pas d'éliminer complètement le slippage. Il s'agit plutôt de comprendre à quel moment il est susceptible de survenir, d'en limiter l'impact financier et d'éviter qu'une mauvaise exécution ne transforme une transaction gérable en une perte excessive.
