Le Pétrole Brent en 2025 : La base de notre mode de vie

Le Brent, l'une des principales références mondiales pour la tarification du pétrole, provient de la mer du Nord et représente un mélange de plusieurs qualités de pétrole. Il sert d'étalon de prix pour les deux tiers du pétrole brut échangé au niveau international, influençant les marchés de l'énergie, les politiques économiques et la géopolitique. Son prix est souvent utilisé pour évaluer la santé économique mondiale, car le pétrole brut est un moteur essentiel de l'activité industrielle et de la consommation d'énergie.

Cela fait du Brent un instrument de négociation particulièrement intéressant en raison de sa grande liquidité et de sa sensibilité aux événements macroéconomiques. Que les prix montent en flèche en raison des tensions géopolitiques ou qu'ils baissent en raison des préoccupations liées à l'offre excédentaire, l'évolution constante de la valeur du Brent en fait un actif clé pour les acteurs du marché en 2025.

Facteurs historiques du prix du Brent

Comme pour toutes les autres matières premières, le prix du Brent est déterminé par une myriade de facteurs, qui se résument tous à la dynamique de l'offre et de la demande et à la géopolitique.

La demande de pétrole

Il n'est pas exagéré de dire que l'économie moderne est entièrement basée sur la consommation de pétrole. En effet, depuis 2005, la demande de pétrole a augmenté de 25 %, passant de 83,65 millions de barils par jour (bpj) à 104,46 millions de bpj prévus d'ici la fin de 2024.

Les trois principaux consommateurs de pétrole sont actuellement les États-Unis (18,98 millions de bpj), la Chine (16,57 millions de bpj) et l'Inde (5,44 millions de bpj) qui, ensemble, représentent plus d'un tiers de la demande mondiale de pétrole brut. Les données économiques et les événements politiques dans ces pays ont souvent un impact sur les prix du pétrole, les acteurs du marché évaluant si la consommation est susceptible d'augmenter ou de diminuer.

Comme le montre le graphique ci-dessus, la croissance de la demande de pétrole n'a jamais ralenti au cours des 20 dernières années, sauf au lendemain de la crise financière de 2008 (de 85,9 à 84,8 millions de bpj entre 2008 et 2010) et pendant la pandémie de grippe aviaire en 2020, lorsque la production mondiale s'est arrêtée pendant près d'un an. La consommation de pétrole est donc étroitement liée à l'expansion économique et ralentit lorsque les conditions macroéconomiques mondiales se détériorent.

L'augmentation récente des combustibles non fossiles et des énergies renouvelables est un autre facteur qui influe négativement sur la demande de pétrole. L'attrait croissant pour ces types de sources d'énergie découle directement de la nécessité mondiale de réduire la pollution, tout en diversifiant la production locale et en répondant au besoin croissant d'améliorer les politiques nationales de sécurité énergétique.

En tout état de cause, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) espère que le pétrole conservera sa part dominante dans la demande d'énergie au moins jusqu'en 2045.

Approvisionnement en pétrole

Du côté de l'offre, les décisions de l'OPEP+ (pays de l'OPEP + Russie) jouent un rôle majeur dans la dynamique des prix du pétrole, la part de l'organisation dans la production mondiale de pétrole étant de 36 % en 2023. Lorsque le groupe se réunit pour convenir de quotas de production de pétrole, les marchés réagissent souvent avec une volatilité aiguë.

Le principal « adversaire » de cette organisation reste les États-Unis. Le pays est le plus grand producteur de pétrole, notamment grâce au pétrole de schiste extrait par fracturation (19,358 millions de bpj), suivi par l'Arabie saoudite (11,389 millions de bpj) et la Russie (11,075 millions de bpj).

Les prix des carburants étant une préoccupation majeure pour leurs citoyens, les États-Unis s'efforcent historiquement de maintenir les prix du pétrole à un niveau plus bas, tandis que les pays de l'OPEP+ planifient leurs budgets nationaux sur la base de prix du brut spécifiques et font tout ce qui est en leur pouvoir pour les rapprocher le plus possible de l'objectif fixé tout au long de l'année.

Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, qui peuvent être causées par des événements naturels (comme des ouragans ou des tremblements de terre), des arrêts de production dus à des problèmes sur les sites de forage ou dans les raffineries, et des troubles géopolitiques, en particulier au Moyen-Orient, influencent fortement la dynamique des prix du pétrole.

Géopolitique

Historiquement, les guerres ont provoqué de fortes hausses des prix du pétrole en raison des perturbations de l'approvisionnement et de l'augmentation du risque géopolitique. Par exemple, lors de la guerre du Kippour en 1973, l'embargo sur le pétrole arabe a quadruplé les prix, qui sont passés d'environ 3 dollars à 12 dollars le baril, ce qui a déclenché une crise énergétique mondiale.

Plus récemment, la guerre Russie-Ukraine de 2022 a fait grimper les prix à 130 dollars le baril en mars 2022, soit le niveau le plus élevé depuis 2008, car les sanctions et les perturbations des exportations de l'un des plus grands producteurs mondiaux ont fait craindre des pénuries au niveau mondial. Chacun de ces conflits souligne la sensibilité des marchés pétroliers à l'instabilité géopolitique et le rôle essentiel du pétrole brut dans les économies mondiales.

En moyenne, le prix du Brent a augmenté de 171 % entre le début du conflit et son apogée, avant que les tensions ne s'apaisent et que les prix ne redescendent.

Le sommet historique du Brent n'a toutefois pas été atteint à la suite de conflits, mais en raison d'une forte demande confrontée à une offre en baisse en 2008, avant de chuter de près de 70 % pendant la crise financière mondiale. Cela souligne encore que les guerres ne jouent un rôle que dans la perspective d'un resserrement de l'offre, donnant aux facteurs économiques de production et de consommation le rôle principal dans la détermination des prix du pétrole.

Analyse de la dynamique de XBRUSD 2024

Prétendre que le pétrole a connu une année difficile serait exagéré, compte tenu de l'extrême volatilité de cette matière première. Toutefois, les fluctuations de prix n'ont pas été extrêmes, même si l'on considère que le conflit entre la Russie et l'Ukraine n'a pas cessé de s'intensifier et que le Moyen-Orient est encore loin de voir cesser toutes les hostilités.

Au cours du premier semestre, la géopolitique a occupé le devant de la scène. En avril 2024, le Brent a atteint son niveau le plus élevé de l'année, aux alentours de 90 dollars par baril. Cette situation a été provoquée par des attaques de drones ukrainiens contre des raffineries de pétrole russes et par le fait que l'Iran a juré de se venger d'Israël après que ses frappes ont tué de hauts fonctionnaires de l'ambassade iranienne à Damas, en Syrie.

Par la suite, les prix ont toutefois poursuivi la tendance baissière de l'année dernière, les données économiques ayant gagné en importance au cours des deuxième et troisième trimestres. En juin, le prix du Brent a atteint un plancher local, sous la pression de l'affaiblissement de la demande, de l'apaisement des conflits et de la détérioration de la situation économique en Chine. Par ailleurs, au début du mois, les membres de l'OPEP+ ont décidé d'annuler les réductions de production à partir d'octobre 2024. Tous ces signes étaient plutôt baissiers pour le pétrole brut.

Ainsi, après avoir brièvement rebondi en juillet grâce à la baisse des stocks de pétrole aux États-Unis et à la réduction de la production par les magnats russes Lukoil et Rosneft, le Brent a continué à chuter en raison des inquiétudes économiques mondiales, les données du NFP de juillet faisant craindre une récession (et donc une demande de pétrole fortement affaiblie).

Toutefois, à la mi-septembre, la Chine a annoncé des mesures de relance énergiques pour son économie chancelante, ce qui a stimulé le marché boursier chinois. La Chine étant l'un des principaux consommateurs de pétrole, le Brent est reparti à la hausse, atteignant 81 dollars par baril le 7 octobre.

Après que les espoirs d'un paquet de mesures mieux défini se soient évanouis, l'indice Hang-Seng s'est replié, perdant 60 % de ses gains antérieurs. Fortement corrélé au climat économique chinois, le Brent a rapidement suivi le mouvement.

Fin novembre, le Brent s'échangeait autour de 73 $/b, ne réagissant ni à une nouvelle escalade et aux menaces d'un conflit nucléaire entre l'OTAN et la Russie, ni à un cessez-le-feu entre le Liban et Israël. Ce fait montre que les facteurs économiques ont complètement pris le pas sur les troubles géopolitiques plus généraux dans la dernière dynamique des prix du pétrole.

Le graphique ci-dessous montre une forte corrélation entre le Brent et les indices S&P 500 et Hang Seng (HSI).

XBRUSD en 2025 : Scénarios possibles

Le ralentissement de l'activité industrielle et manufacturière en Chine, le plus grand consommateur de pétrole au monde, est un facteur important de restriction de la demande. C'est en grande partie sur cette base que les analystes pétroliers et les agences telles que l'Administration américaine d'information sur l'énergie (EIA) et l'OPEP+ ont revu à la baisse les prévisions de croissance de la demande mondiale, reflétant une reprise plus faible que prévu de l'économie chinoise.

Avec une croissance de la demande prévue entre 1 et 1,5 million de bpj pour 2025, le rythme de la reprise reste modéré et susceptible d'être affecté par une nouvelle instabilité économique. Sur la base de la dynamique des prix du pétrole brut en 2024, nous pouvons également supposer que les événements géopolitiques deviennent un facteur de hausse moins important, ce qui donne aux traders des possibilités intéressantes d'ouvrir davantage de positions courtes.

En 2025, nous prévoyons la réalisation de l'un des scénarios suivants.

1. Guerres gelées par les efforts de Trump, la guerre commerciale n'a pas d'impact sur le potentiel économique de la Chine. La croissance économique mondiale reprend fortement.

Compte tenu des efforts récents de l'administration américaine pour soutenir l'Ukraine et accentuer l'escalade mondiale, avec des commentaires de plus en plus sévères sur la possibilité d'un conflit entre l'OTAN et la Russie qui est de plus en plus réelle et présente, nous considérons que la stabilisation du paysage géopolitique est hautement improbable.

Toutefois, si l'administration Trump parvient à s'entendre avec l'un de ses rivaux géopolitiques et que le conflit israélo-palestinien se calme également, les prix du pétrole peuvent connaître une forte dynamique baissière.

En outre, la promesse de Trump d'imposer des droits de douane à la Chine ne laisse pratiquement aucun espoir aux acteurs du marché. D'autre part, les promesses ne sont que des promesses, tant que les plans ne sont pas mis en œuvre. En fonction de l'ampleur des droits de douane imposés, l'effet sur l'économie chinoise pourrait ne pas être si perturbant.

Si la Chine s'attaquait à ses problèmes internes, tels que les effets d'une bulle immobilière, la consommation de pétrole pourrait retrouver son rythme, et ainsi modérer la chute brutale causée par la fin de la plupart des guerres.

Dans ce scénario peu probable, les prix du Brent pourraient tomber à 50-60 dollars par baril.

2. Trump parvient à arrêter les guerres, mais déclenche une guerre commerciale acharnée avec la Chine. L'OPEP réduit sa production.

Il s'agit de la plus mauvaise prévision pour le pétrole brut en 2025.

Si l'administration Trump parvient à apaiser les tensions avec la Russie et que le conflit israélo-palestinien s'apaise, comme indiqué dans le scénario ci-dessus, les prix du pétrole pourraient subir d'importantes pressions à la baisse.

Si l'on ajoute à cela la probabilité d'une guerre commerciale avec la Chine, la tournure des événements est susceptible de faire chuter le prix du Brent. En ce qui concerne la guerre commerciale, c'est son ampleur qui importe pour les marchés pétroliers. Trump semble certain et inébranlable sur la nécessité d'étrangler les exportations chinoises, afin de stimuler la production industrielle américaine.

Compte tenu de la crise que traverse l'économie chinoise pour la quatrième année consécutive, une confrontation commerciale avec les États-Unis risque de paralyser une économie déjà affaiblie. Avec le ralentissement de la production manufacturière et la fermeture d'industries, la part du lion de la consommation de pétrole brut va diminuer, ce qui entraînera la chute du Brent.

En outre, étant donné que les pays non membres de l'OPEP, tels que les États-Unis, le Canada et le Brésil, prévoient d'augmenter lentement leur production de pétrole, l'OPEP+ pourrait être contrainte d'annuler ses réductions plus rapidement que prévu. Cette mesure viserait à défendre la part de marché de production du cartel, qui ne cesse de diminuer, au prix d'une perte de bénéfices due à la baisse des prix du pétrole.

Étant donné que Trump est prêt à mettre en place une politique de « drill baby drill » pour les producteurs américains et à réduire de moitié les prix de l'énergie, ce revirement de la politique de l'OPEP devient de plus en plus probable.

Au final, si tout ce qui précède se produit, les prix du Brent seront soumis à une forte baisse, pouvant atteindre 30 à 40 dollars par baril.

3. Intensification des conflits, guerre commerciale exaspérante, taux trop élevés pendant trop longtemps étouffant la croissance économique

Si les guerres ne cessent pas et s'intensifient, le facteur géopolitique peut redevenir dominant. Les acteurs du marché considèrent que le risque de perturbation des chaînes d'approvisionnement est faible pour le moment. Cependant, si la situation dégénère et que les raffineries de pétrole iraniennes, les sites de production de pétrole et les silos de réserves stratégiques sont pris pour cible (comme cette année lorsque l'Ukraine a frappé les raffineries russes), les prix du pétrole pourraient repartir à la hausse.

Quoi qu'il en soit, ils ne resteront probablement pas longtemps à un nouveau sommet, compte tenu du ralentissement de la croissance économique mondiale et de la réticence de la Fed à abaisser rapidement les taux. Étant donné que la demande et l'activité des producteurs déterminent la consommation d'énergie, si le resserrement des conditions monétaires devait persister, les prix du Brent ne pourraient que baisser.

Une guerre commerciale sanglante pourrait réduire à néant de nombreuses industries chinoises, déclenchant des mesures de rétorsion de la part du gouvernement chinois et aggravant encore la situation économique mondiale.

Si, dans ce scénario, les membres de l'OPEP réduisaient à nouveau leur production, ils soutiendraient probablement les prix, mais perdraient une grande partie de leur part de marché.

En fin de compte, dans ce scénario, il y a beaucoup d'incognitos, mais on peut s'attendre à un prix moyen de 70 $/b pour le Brent tout au long de l'année, soutenu presque uniquement par des tensions accrues dans l'arène politique mondiale.

4. Récession aux États-Unis dans le cadre du commerce et des conflits armés

Les conflits mondiaux pourraient atténuer les risques liés au ralentissement de la demande et à l'augmentation de l'offre, mais ils disparaîtront complètement en cas de récession. En 2008, le Brent a perdu 70 %, en 2020, près de 90 %. En cas de récession aux États-Unis et de problèmes persistants avec la Chine, il y a plusieurs options possibles pour deviner le niveau le plus bas.

Conclusion

Notre analyse souligne que les prix du pétrole seront influencés par les conditions économiques, les développements géopolitiques et les facteurs liés à la demande. Si des conflits comme Israël-Palestine et les relations entre les États-Unis et la Russie peuvent entraîner une volatilité à court terme, les tendances plus générales reflètent le ralentissement de la croissance dans des pays consommateurs clés comme la Chine et les politiques commerciales des États-Unis.

Dans le même temps, les stratégies de l'OPEP+ et l'équilibre entre la résistance de l'offre et la reprise de la demande joueront également un rôle. La stabilité géopolitique et la reprise économique pourraient faire baisser les prix, tandis que des conflits ou des perturbations persistantes pourraient provoquer des hausses.

Suivez nous sur Telegram, Instagram, et Facebook pour recevoir les dernières mises à jour de Headway en temps réel.